杂论对话第187章 通胀和资产

耆老论资：通胀之际优质资产升值之辩 时维孟夏熏风解愠。

洛阳耆英堂前古槐覆荫石桌列陈。

三位皓首老者围坐品茗其一为博通经史之张公其二为久历商海之李公其三为曾涉西洋之王公。

忽有后生执经叩问：「近闻币值日贬物价腾涌世人皆言优质资产可保其值敢问其理安在？」三老相顾微笑遂展开论辩。

第一章 币值之变：洪水汜滥与高埠之固 张公抚须长叹曰：「夫通胀者非今时之特有也。

《史记·平准书》载：『汉兴接秦之弊丈夫从军旅老弱转粮饷作业剧而财匮自天子不能具钧驷而将相或乘牛车齐民无藏盖。

于是为秦钱重难用更令民铸钱一黄金一斤约法省禁。

而不轨逐利之民蓄积余业以稽市物物踊腾粜米至石万钱马一匹则百金。

』此非古之通胀乎？其时米价腾踊马值百金然关中膏腴之地价犹昂昂若岳峙。

」 李公颔首接言：「张公所言极是。

某尝闻唐德宗时货轻钱重判度支赵赞采连州白铜铸钱然民间私铸蜂起币值愈乱。

时人语曰：『米斗千钱绢匹五百而长安坊宅价增十倍。

』此非资产保值之明证耶？以今观之通胀犹洪水也寻常财物如浮萍随波上下；优质资产如高埠水涨而埠愈显。

昔年某经商于南洋见荷属东印度公司发行纸钞岁增十之二三未及十载米价三倍然巴达维亚港畔之商铺、苏门答腊之橡胶园其值竟翻五倍有余。

」 王公抚掌笑曰：「李公以洪水喻通胀妙哉！西哲亚里士多德于《政治学》中尝言：『货币者交易之尺度也若尺度忽长忽短则物值必紊。

』近世亚当·斯密在《国富论》中亦云：『当一国之货币量骤增犹注巨水于小池水面必涨而池畔之石其高益显。

优质之产譬如池畔磐石货币之水愈涨其相对之值愈昂。

』某昔游英伦见拿破仑战争时英吉利币发逾常小麦价格十年涨两倍然伦敦西区之地产价增四倍此非『水涨石高』之验乎？」 后生惑曰：「若然则何为优质资产？岂凡物皆可保值耶？」 第二章 资产之别：精金与朽木 张公指庭中老槐曰：「汝视此槐百年矣风雨不能折霜雪不能凋此为良木。

若夫道边蓬草春生秋枯虽一时繁茂安能久存？资产亦然。

优质者必具耐久性、稀缺性、实用性。

《盐铁论·错币篇》云：『币者所以通流也而珠玉金银饥不可食寒不可衣然王者贵之重其质而不易朽也。

』汉时桑弘羊置平准法收天下良材美玉非为虚饰实以其值不可贬也。

」 李公取案上金锭示之：「观此金锭历经千年色犹夺目熔铸百变质不损分毫。

某尝遍历诸国见印度用卢比土耳其行皮阿斯特皆随通胀而贬唯黄金白银无论何国何代皆为硬通货。

昔年西班牙殖民者于美洲得巨金运回欧陆致使物价飞涨史称『价格革命』然当时威尼斯之珠宝商、阿姆斯特丹之金银匠所持贵重金属反因币贬而值升。

此犹烈火炼真金火愈烈而金愈纯非朽木败絮可比也。

」 王公展西洋舆图曰：「西人李嘉图在《政治经济学及赋税原理》中论地租曰：『土地之值基于位置与肥力。

优渥之地如伦敦泰晤士河畔、巴黎塞纳河边人争欲得之虽货币贬值其价必涨。

』某曾见纽约曼哈顿岛百年前不过荒野今为世界商埠地价随美元之贬而扶摇直上此非『地以稀为贵』耶？又若股分公司之良者如荷兰东印度公司、今之汇丰银行其股票虽随市波动然长远观之当货币增发时公司盈利以货币计必增股价亦随之涨譬如大树盘根虽风雨飘摇其干愈壮。

」 后生又问：「然今之世人多持纸币谓其便利何独重资产耶？」 第三章 币资之辨：浮沙与磐石 张公叹曰：「纸币者信用之符号也其值在信信失则值亡。

宋交子、会子元之宝钞明之大明宝钞初行时皆称便然终因滥发而废。

《宋史·食货志》载：『交子之法以三年为一界界以百二十五万六千三百四十缗为额。

然神宗时陕西用兵增发行数界率增造以给军费而价值遂贱。

』当是时交子一贯仅值铁钱数百而成都田宅价反倍涨。

此非纸币如浮沙资产如磐石耶？」 李公击案曰：「某忆光绪年间清庭铸铜元初重七钱二分后减至三钱再至一钱民间谓之『鬼票』物价腾跃米价月涨三成。

然山西票号、徽商大贾皆以田宅、盐引、茶票为资虽币贱而资不贱。

近世欧战德国马克贬值一美元曾兑四万亿马克柏林市民持巨钞购面包然西门子公司之股票、汉堡港之仓库其价以美元计反增千倍。

此犹舟行沙渚舟中沙愈多则舟愈沉而弃沙抱石者反得浮于水面。

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